2026/11/03
ルイス・イナシオ・ルラ・ダ・シルバ氏が新たな任期を確保した後のブラジルにおける投資家の動揺は、借り入れコスト低下への期待を弱め、中央銀行はインフレへの懸念と高止まりする資金調達コストのバランスを取ることを迫られています。
政策当局者は火曜日に2日間の会合を開始し、水曜日に予定される決定は、選挙が金利の軌道をどう変えたかを測る初期の指標となるでしょう。委員会はこれまでの5回の会合すべてで、金利を0.25ポイント引き下げています。
ルラ氏の今後4年間の任期中、社会プログラムを守りながら財政規律を維持できると投資家に納得させることは、資金調達コストを下げるために不可欠です。これに失敗すれば、信用は長期にわたって高価なままとなり、経済成長を促すことがより難しくなるでしょう。
ロイターの調査によると、48人のエコノミストのうち33人が、中央銀行が水曜日に主要金利を13.75%で据え置くと予想しました。中央値の予測では、金利は2027年第2四半期までその水準にとどまると示されました。
M&Gインベストメンツで新興国債券ファンドを運用するカルロス・カランサ氏は、中央銀行が金利を据え置くか0.25ポイント引き下げるかよりも、その情報発信の方が重要だと述べました。
同氏は、レアル安がもたらす危険を認識せずに利下げを行うことは有害だと主張しましたが、当局者がそうした道を取るとは予想していませんでした。
前週、ルラ氏の勝利が右派の対立候補フラビオ・ボルソナロ氏の勝利への賭けを反転させたため、レアルは米ドルに対して8.5%下落し、指標のボベスパ株価指数は約18%下落しました。
こうした賭けは、ボルソナロ氏が予備選の第1回で意外にも首位となった後、より厳格な財政への楽観を反映して相場を押し上げていました。投資家は今、ルラ氏が財政政策を引き締める意欲と能力をどの程度持つかを見極める必要があります。
グラマシー・ファンズ・マネジメントでソブリン調査・戦略を共同統括するペタル・アタナソフ氏は、ルラ氏の下でも財政調整の可能性は依然としてあると見ていますが、ボルソナロ氏の下で投資家が予想していたよりも緩やかに進むと予想しています。
同氏は、調整のペースと規模の両方がかなり異なると指摘し、意味のある取り組みには義務的支出の拡大を抑え、議会の支持を確保する必要があると付け加えました。
リームズ・アセット・マネジメントで国際経済分析を統括するアントニナ・タラシュク氏も同様に一時停止を予想し、選挙がインフレの見通しを複雑にしたと述べ、特に原油が1バレル100ドルを超えて推移する場合にはそうなると指摘しました。
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