2026/09/26
カタール国立銀行は、ドイツの低調な経済パフォーマンスを、長年にわたり同国の経済力の礎となってきた輸出主導型の産業枠組みへの負荷の高まりに主に結び付けました。これは、QNAが引用したQNBの週次コメンタリーによるものです。同行は、エネルギー費用の上昇、中国からの競争の激化、内部の構造的制約を、この枠組みにますます重くのしかかる要因として挙げました。
QNBは、欧州最大の経済国としてのドイツが、スペインなど他のユーロ圏諸国が始めているように、自らの経済アプローチを再構築する能力が、今後数年間の欧州大陸の見通しを左右すると指摘しました。同行は、これを達成するには、ドイツがインフラを刷新し、行政負担を軽減する構造改革を実行し、世界経済の変化に合わせて産業基盤を調整する必要があると述べました。
QNBによると、かつてユーロ圏の主要な成長牽引役だったドイツは、今や域内で後れを取る経済の一つに転じています。実質生産は2023年に縮小し、2024年は横ばいとなり、2025年にはわずか0.2%の拡大にとどまりました。ユーロ圏の経済がより速いペースで成長を続ける中、ドイツは今年、緩やかなプラス成長に復しました。
同行は、ドイツの根強い経済的脆弱性の大部分は、産業部門、とりわけ製造業と輸出志向のミッテルシュタントの低調さに由来すると指摘しました。ミッテルシュタントは、ドイツの雇用と輸出の背骨を成す、しばしば同族所有の中小企業からなる厚い網の目と説明されています。QNBは、ミッテルシュタントとはドイツの広範な中小企業ネットワークを指し、その多くが同族所有で、雇用と輸出の中心的な位置を占め、広くドイツ経済の背骨と見なされていると明らかにしました。
報告書は、ドイツが直面する困難を把握することは、同国の経済的な重みと近隣諸国との広範なサプライチェーンの結び付きゆえに、欧州全体にとって重要だと述べました。ドイツ経済の脆弱さは製造業で最も明確に表れており、そこでは付加価値が2017年にピークに達した一方、鉱工業生産全体は現在、以前の高値からおよそ15%下回っています。これは、単一年の不調ではなく、過去10年の大半に及ぶ減少に相当します。
QNBはさらに、IMFの推計によれば、製造業と建設業がユーロ圏に対するドイツの成長格差の大部分を占めており、その不足分の多くは一時的な循環要因ではなく、長期にわたる低調と弱い成長を反映していると付け加えました。同行は、産業がドイツの生産の約5分の1を占め、フランスや米国よりもはるかに大きな割合であるため、その弱さは投資から雇用に至るまで経済全体にとって重要だと指摘しました。
QNBは、ドイツの経済的低調の3つの主要な側面を特定しました。その中心にある産業の後退、ミッテルシュタントが直面する競争力の圧迫、そしてエネルギーコストによる短期的な逆風です。
第1の側面は、QNBが説明したところによると、経済成長を妨げる深い構造的問題に直面するドイツの産業部門の低調さです。長年の投資不足により、老朽化したインフラとデジタル化の持続的な遅れが残り、生産年齢人口の縮小、慢性的な熟練労働者不足、重い官僚主義が潜在成長率を押し下げています。相対的な単位労働コストの上昇も、一部企業が新規投資を海外へ移す要因となっています。
こうした状況の中、政府は大規模な財政拡張を推し進め、インフラ事業への相当な資金供給と、憲法上の債務上限の改革を通じた防衛費の増額を盛り込みました。これは2026年から需要を支えると見込まれています。しかし、このパッケージの効果は、それがいかに効率的に実施されるか、そして競争力を回復するために必要な構造改革を伴うかどうかにかかっています。
第2の側面は、ミッテルシュタントが直面する高まる競争力の圧迫です。過去20年間で、中国は重要な輸出市場から手強い競争相手へと変貌し、第三国市場でも中国国内でもドイツの機械や車両を押しのけてきました。報告書は、ドイツの財輸出がフランスやイタリアよりも中国への露出が大きいため、こうした圧力はドイツの輸出志向の産業部門に特に厳しくのしかかると指摘しました。
QNBは、2026年上半期にドイツの対中輸出が前年同期比で12%超減少し、中国はドイツ製品にとって第9位の市場にまで落ち込んだと指摘しました。わずか5年前に中国が第2位だったことを思えば、到底考えられなかった順位です。同時に、ドイツの機械工学企業の四分の三超が中国を最大の戦略的脅威と見なしています。
第3の側面は、エネルギー価格の短期・中期的な影響と、それがドイツ産業の競争力にとって何を意味するかです。QNBは、ドイツの産業用電力価格が米国の約2倍であり、安価なパイプラインガスの喪失による持続的な影響を反映していると説明しました。これは、多くの産業サプライチェーンを支えるエネルギー集約型産業にとって特有の負担となっています。
報告書は、ドイツの卸売ガス・電力価格は危機時のピークから緩和したものの、2022年以前の水準や多くの国際競争相手が支払う価格をはるかに上回ったままだと強調しました。QNBは、ドイツの産業企業がエネルギー効率への投資と、より高コストなエネルギー環境への適応を進める中で、厳しい調整期間に直面し続けると結論付けました。さらに、中東での情勢悪化がこの弱さを一層深刻化させたと付け加えました。
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