韓国のKorea Investment Managementは、グローバルメモリ半導体上位3社と韓国の短期債券を半分ずつ組み入れるアクティブ上場投資信託（ETF）を市場に投入した。人工知能（AI）インフラ拡張に伴う高帯域幅メモリ（HBM）需要を狙いつつ、債券比率を50%まで引き上げることで退職年金口座で積立金の全額を投入できるよう設計した点が特徴だ。
Korea Investment Managementは3日、「ACEグローバルメモリ半導体TOP3債券混合アクティブ」ETFを新規上場したと発表した。この商品はFnGuideが算出する「FnGuideグローバルメモリ半導体TOP3債券混合指数（ウォン換算）」を比較指数として追随する。
株式部分はメモリ半導体、DRAM、NANDフラッシュ、HBMなどの主要キーワードとの関連性が高い銘柄に絞り込んだ。上場直前時点の組み入れ対象はMicron、Samsung Electronics、SKハイニックスの3社だ。これらはDRAMとHBM市場でシェア1～3位を占め、グローバルメモリ市場の寡占構造を主導している。AIデータセンター投資が増えるほど、これら3社の受注残高もともに膨らむ構造を狙ったものだ。
残りの半分を占める債券は、残存期間の短い国債と通貨安定証券で構成する。残存期間1カ月超2年以下の国債と1年超2年以下の通貨安定証券を選んで組み入れ、株式と債券の比率調整のためのリバランスは毎日行う。債券資産がポートフォリオの半分に達するため、確定拠出型（DC型）退職年金と個人型退職年金（IRP）では安全資産に分類され、積立金の100%まで組み入れが可能だ。
区分内容比較指数FnGuideグローバルメモリ半導体TOP3債券混合指数（ウォン換算）株式50%Micron、Samsung Electronics、SKハイニックス債券50%残存期間1カ月超～2年以下の国債、1年超～2年以下の通貨安定証券リバランス毎日分配方式月次分配型（毎月最終営業日を支払基準日とし、翌月初に支払い）退職年金組み入れ上限DC型・IRP積立金の100%
定期的なキャッシュフローを求める年金投資家向けに「月次分配型」の構造も備えた。保有資産から生じる配当や債券利息収入、売買差益などを原資に、毎月最終営業日を支払基準日として翌月初に分配金を支払う。
Korea Investment Managementのグローバル株式運用部を率いるキム・ウォンジェ責任者は「グローバルメモリ半導体市場の参入障壁を握る中核3社に集中投資しつつ、債券混合構造を通じて下振れリスクを抑えた商品だ」と述べ、「退職年金の安全資産100%枠を満たしながら半導体サイクル上昇の恩恵を受けたい投資家にとって最適な代替手段となるだろう」と語った。さらに「半導体投資と年金投資を一度に解決できるわけだ」と付け加えた。
今回の商品は、AIサーバー向けHBM需要がメモリ市況を押し上げる局面で、変動性の負担を抑えながら半導体サイクルに参加したい年金資金を狙う。韓国の退職年金積立金が急速に膨らむ中、DC型とIRP口座ではリスク資産の総投資上限が70%に制限されている点を踏まえると、債券50%の構造で100%組み入れが可能という点が差別化要素として作用するとみられる。ただし株式の半分が特定3銘柄に集中しているため、メモリ市況が反転した場合には損失幅が拡大する可能性があり、組み入れ銘柄は上場時点や運用過程で変わり得る。
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