今年上半期の韓国株式市場における最大の勝者は、人工知能（AI）サーバー向け核心部品である積層セラミックコンデンサ（MLCC）のリーディングカンパニー、Samsung Electro-Mechanicsとなった。半導体の代表銘柄とされるSamsung ElectronicsやSK hynixの株価上昇率を大きく上回る成績を収め、AI関連の恩恵を受ける銘柄の中心軸がメモリ半導体を超え、部品・素材分野へと拡大していることを示した。
5日、金融情報サービス会社の聯合インフォマックスによると、年初から先月30日までの韓国取引所（KOSPI）市場において、Samsung Electro-Mechanicsは756.47%の株価上昇率を記録し、リターンランキング1位を獲得した。年初に27万ウォン（約2.8万円）台だった株価は、先月30日には218万4,000ウォンまで急騰した。優先株であるSamsung Electro-Mechanics（優）も同期間に12万ウォン（約1.3万円）台から79万5,000ウォンへと585.34%急騰した。これはSK hynix（307.07%）やSamsung Electronics（178.57%）の上昇率を大きく引き離す数字だ。KOSPI指数が4,000台から9,000台まで、5回にわたり1,000ポイント単位の節目を突破するという激しい変動の中で達成された成果である点が、一層注目されている。
このような株価急騰を受け、Samsung Electro-Mechanicsの時価総額は年初の20兆1,672億ウォン（約2.1兆円）から163兆1,310億ウォン（約17.2兆円）へと膨らみ、KOSPI時価総額ランキングも33位から5位へと一気に躍り出た。
急激な上昇にもかかわらず、証券業界では更なる上昇余地が十分にあるとの見方が相次いでいる。Shinhan Investment Securities、NH Investment & Securities、KB Securities、Meritz Securities、Hana Securities、iM Securitiesなど多数の証券会社が、Samsung Electro-Mechanicsの目標株価を300万ウォン（約32万円）に上方修正した。先月3日の終値198万9,000ウォンに対し、約50%の追加上昇余地を示したことになる。
Shinhan Investment Securitiesのオ・ガンホ研究員は「Samsung Electro-Mechanicsはグローバルを代表する部品企業へと飛躍し、構造的な成長区間への進入が確認される」とし、「AI時代において高付加価値製品の販売拡大により、需要がより多い市場で代表的な恩恵企業だ」と分析した。Hana Securitiesのキム・ミンギョン研究員は「大規模な長期契約の締結は、AIサーバー向け高付加価値MLCCの需要が急増する中、顧客企業の中長期的な需給不安が大きくなっていることを示唆する」とし、「MLCCがAIサーバー内の核心部品として生まれ変わり、友好的な市場環境が長期化するだろう」と診断した。
このような上昇を牽引した主体は外国人投資家だった。今年上半期、外国人が韓国取引所市場で最も多く買い越した銘柄はSamsung Electro-Mechanicsで、買越額は2兆384億ウォン（約2,100億円）に達した。外国人はSamsung Electro-Mechanicsに続き、Celltrion、Doosan Enerbility、APR、Doosan、Hyundai Rotemの順で買い入れた。
業績見通しも明るい。金融情報会社FnGuideによると、Samsung Electro-Mechanicsの今年第2四半期の売上高コンセンサスは前年同期比18.1%増の3兆2,895億ウォン（約3,500億円）、営業利益は85.6%増の3,954億ウォン（約420億円）と集計された。Hana Securitiesは、AIデータセンター需要を中心にMLCCとフリップチップ・ボールグリッドアレイ（FC-BGA）の供給不足が深刻化しており、高収益製品群の売上比率拡大により収益性が急激に改善していると評価した。
KOSPI上昇率2位も、MLCCを主に生産するSamwha Capacitorが獲得し、416.24%の上昇率を記録した。Samsung Securitiesのイム・ウンヨン研究員は「Samsung Electro-Mechanicsや日本の村田製作所など先頭グループの動きに追随して価格を引き上げることができる」とし、Samsung Electro-Mechanicsに続く成長を予想した。3位はチェコの原子力発電所受注期待が反映されたDaewoo Engineering & Construction（393.19%）で、SK hynixの上昇に支えられたSK Squareも361.14%の上昇率で後に続いた。
KOSDAQ市場では半導体装置関連銘柄が上昇率上位を席巻した。1位は半導体装置メーカーのJusung Engineeringで、実に625.63%の株価上昇率を達成した。年初にはKOSDAQ時価総額50位圏外だったが、韓国政府の「大韓民国大跳躍3大メガプロジェクト」発表以降、恩恵への期待感が高まり、時価総額5位圏内に進入した。ただし、BNK Investment & Securitiesはバリュエーション負担を懸念材料として挙げ、投資意見「ホールド」を維持した。
Jusung Engineeringに続き、半導体パッケージ基板の欠陥検査装置を生産するGigaVisが510.16%の上昇率で2位となり、光ケーブルおよび光ファイバー生産企業のDaehan Fiber Opticsが493.26%で3位にランクインした。
専門家は下半期もAI関連の主力銘柄を中心とした投資戦略が有効と見通している。Samsung Securitiesのキム・ジョンミン首席研究委員は「主力銘柄の短期的なテクニカル面での負担により循環物色の試みが散発的に現れる可能性はあるが、市場の根本的な主導力が交代する可能性は極めて小さい」と診断した。Samsung Securitiesのチョ・アイン研究員は「最近の半導体株の変動は、新たな悪材料の登場というより、同一現象に対する相反する解釈が混在し投資心理が揺らぐ過程だ」とし、「Samsung Electronicsの第2四半期速報値が市場予想を上回った場合、AI投資の持続性に対する疑念が緩和される可能性が高い」と分析した。
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