Kakao Gamesが新たな共同代表体制を発足させ、大規模な資金調達を足がかりに、6四半期連続赤字の泥沼から脱却するための反撃に出た。中核兵器である多人数同時参加型ロールプレイングゲーム（MMORPG）「オーディン：ヴァルハラ・ライジング」の売上反発とともに、下半期の大型新作を相次いで予告し、黒字転換への火種を灯している。
28日、Kakao Gamesによると、同社は去る22日に臨時株主総会と取締役会を開き、キム・テファン、イ・シウ共同代表体制を正式に発足させた。これはLINEヤフーが筆頭株主に浮上したことに伴う後続措置だ。LINEヤフーが出資した投資目的法人El Triple A Investmentは、去る19日にKakaoから既存株式を取得し、2,400億ウォン（約250億円）規模の第三者割当増資に参加、さらに600億ウォン（約65億円）規模の転換社債（CB）も取得した。これによりKakao Gamesは総額3,000億ウォン（約320億円）に達する実弾を確保した。
新たに指揮を執るキム・テファン代表は、NexonとLINE GamesでM&Aおよびグローバル戦略を統括した「ディールメーカー」として知られる。Nexon Korea戦略企画室長・副社長、Nexon Japan CBDO、LINE Games最高戦略責任者（CSO）を歴任し、大型M&Aを主導。今回のKakao Games買収プロセスでもLINEヤフーとの橋渡し役を務めたとされる。キム代表は「熾烈なグローバル市場での競争には、攻撃的な投資と革新が必須だ」とし、「確保した資本力を基盤に、Kakao Gamesがグローバル舞台でスピード感を持って成長できるよう最善を尽くす」と述べた。
イ・シウ共同代表は、2015年のKakao Games創業時にモバイル事業本部長として参画し、副社長を務めながら「オーディン」など大型IPのパブリッシングを成功させた現場の専門家だ。イ代表は「検証されたライブサービス能力と新作ラインナップを基に、Kakao Gamesならではの差別化されたIPを披露する」と強調した。市場では、キム代表が中長期成長戦略と投資を陣頭指揮し、イ代表が持続的な収益創出が可能なIPポートフォリオを管理する今回の体制について、「金を稼ぐための最適な組み合わせ」との評価が支配的だ。
経営陣の交代は、不振の業績と無関係ではない。Kakao Gamesの今年第1四半期の営業損失は255億ウォン（約25億円）で、昨年通期の損失（396億ウォン）の3分の2に迫った。6四半期連続赤字の直接的原因は、全体売上の90%を占めるモバイルゲーム事業部門の沈滞だ。同部門の第1四半期売上は前年同期比43%減の550億ウォン（約60億円）にとどまった。株価も去る26日に6,930ウォン（約700円）と、2021年11月に記録した史上最高値11万6,000ウォン（約1.2万円）対比で約94%暴落した状態だ。
反転の鍵は「オーディン」と下半期の新作ラインナップが握っている。オーディンは去る24日のサービス5周年アップデート後、Apple App Store売上1位、Google Playストア売上2位に浮上し、底力を誇示した。後続作も待機中だ。Lionheart Studioの「オーディンQ」とSupercatの「鬼の世界」は第3四半期のリリースを目標にティーザーを公開した。続いてTinyFun Gamesの「ダンジョンアライズ」も第3四半期発売予定で、第4四半期には「ArcheAge Chronicles」、サブカルチャー育成シミュレーション「プロジェクトC」、オープンワールドゾンビサバイバルシミュレーター「God Save Birmingham」などが相次いで出撃を待っている。
新作とともに海外市場攻略は新経営陣の核心的課題だ。Kakao Gamesの海外売上比率は23%に過ぎず、Krafton（96%）、Pearl Abyss（94%）など韓国国内主要ゲーム会社に比べて著しく低い。これはモバイルゲーム中心の事業構造と「カカオトーク」プラットフォームへの依存度が高く、韓国国内市場を脱しにくかった構造的限界に起因する。
この限界を突破する橋頭堡が、まさにLINEヤフーだ。LINEヤフーは日本国内で9,000万人以上の利用者を抱えるメッセンジャー「LINE」とポータル「Yahoo! JAPAN」を運営し、台湾・タイ・インドネシアなど東南アジア全域で圧倒的なモバイルインフラを備えている。ゲーム業界関係者は「Kakao Gamesの立場からすれば、アジア市場全体を貫く強力なグローバル高速道路に直接乗り入れたようなものだ」と評価した。Kakao Gamesは確保した3,000億ウォンを国内外の有望開発会社への株式投資およびM&Aに集中投入し、日本と東南アジア市場を本格攻略する計画だ。
イ・スンフンIBK投資証券研究員は「LINEヤフーの戦略的投資で財務基盤が強化され、下半期から大型新作が相次いで発売される予定だ」とし、「新作のヒットに成功すれば業績も急速に改善される可能性がある」と分析した。
ただし、バラ色の展望だけが存在するわけではない。筆頭株主の変更過程で発生しうる企業文化の衝突や組織的不協和音を最小化することは、両共同代表が解決すべき当面の課題だ。LINEヤフープラットフォームの特性に最適化された新たなジャンルとビジネスモデルを設計しなければならない宿題も残っている。過去に「Lionheart Studio」を先制的に発掘・買収し、「オーディン」という超大型IPを確保した成功体験を、下半期の新作で再現できるかどうかが黒字転換の分水嶺になるとの見通しだ。
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