ドイツ銀行のアナリストは、米国の経済の安定性を維持する上での重要性を強調した、予想よりも良好な結果となった最新の米国GDPデータにおけるAI投資の極めて重要な役割に懸念を表明した。
AI関連支出は米国の経済成長の基盤
ドイツ銀行の最近の報告によると、米国経済はAI関連分野への投資によって大きく支えられている。同銀行のアナリスト、エイドリアン・コックスとステファン・アブルダンは、米国の経済成長を支える上でのテクノロジー関連支出の重要な役割を強調し、報告した。
アナリストは、AI関連分野への投資はGDP成長に不可欠であると述べ、テクノロジー関連支出がなければ米国は今年「景気後退に近い」状態になるだろうと指摘した。というのも、他の支出はコロナ後横ばいとなっているためだ。
ドイツ銀行の報告は、ハイパースケーラーによる実質的なAI関連支出も強調しており、2030年までにAIデータセンターに4兆ドルの累積支出を投じると予測している。この額は、インフレ調整後の1960年代の米国政府の月面着陸計画の費用の10倍に上るが、「リターンが保証されていない」ものだ。
この分析は、経済分析局が発表した2025年第3四半期の年率4.3%という米GDPの拡大に続くものである。この成長は、AI投資を含む様々な要因に起因している。
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アナリストはAIの建設をバブルとは見なしていない
同銀行のアナリストは、モハメド・エルエリアン経済学者の意見に同調した。エルエリアン氏は、強い経済成長は高いインフレ率を伴っており、AI主導の資本投資の急増によって消費者の支出が堅調さを維持していると述べている。
債務主導のバブルになるのではという懸念とは裏腹に、ゴールドマン・サックスの資産運用部門は、AI分野の大規模なインフラ建設の大部分はリスクのある借入ではなく、堅調な企業のキャッシュフローによって資金提供されていることを強調した。これが、業界の構造的な健全性に寄与している。
同様に、フトゥラムのCEOであるダニエル・ニューマンは、AI市場はバブルではなく数十年に及ぶテクノロジーのスーパーサイクルだと述べている。AIの誇大宣伝や一部の企業による過剰な支出がバブルのように見えることはあり得るが、エヌビディア(NASDAQ:NVDA)、グーグル(NASDAQ:GOOG) (NASDAQ:GOOGL)、マイクロソフト (NASDAQ:MSFT)などの中核的なインフラリーダーは実際に収益を上げており、バブルという見方は当てはまらないと彼は強調した。
一方、億万長者でマイクロソフトの共同設立者であるビル・ゲイツは、AIバブルの存在を認めたが、それは17世紀のチューリップ・マニアとは異なり、インターネットの初期に似ていると説明した。
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