１２月５日 インド準備銀行（ＲＢＩ、中央銀行）は５日、政策金利であるレポ金利を２５ベーシスポイント（ｂｐ）引き下げ５．２５％とした。写真はＲＢＩのマルホトラ総裁。６月６日、ムンバイで撮影（２０２５年 ロイター／Francis Mascarenhas）
[ムンバイ ５日 ロイター] – インド準備銀行（中央銀行）は５日、市場の予想通り政策金利であるレポ金利を２５ベーシスポイント（ｂｐ）引き下げ５．２５％とした。銀行部門の流動性を最大１６０億ドル拡大する措置も講じた。
消費者物価指数（ＣＰＩ）上昇率が過去最低水準にあり、今後の物価見通しも落ち着いていることから、景気を一段と下支えする大きな余地が生じた。
今回の利下げは、６人で構成する金融政策委員会（ＭＰＣ）の全会一致で決まった。政策スタンスは「中立」を維持し、今後も利下げ余地があることを示唆した。２０２５年２月以降の利下げ幅は累計１２５ｂｐ。８月と１０月は政策金利を据え置いていた。
マルホトラ中銀総裁は、インド経済が「極めてまれなゴルディロックス（適温）状態」にあると指摘。１０月以降、急速なディスインフレが進み、インフレ率が中銀の容認するレンジ下限を下回った一方、成長は依然として堅調だったと述べた。
こうしたマクロ経済環境を踏まえると、成長を支援するための「政策余地」が存在すると指摘した。
エララ証券のエコノミスト、ガリマ・カプール氏は「経済過熱の兆候はない」とし、「インフレは引き続き穏やかに推移するとみられるため、さらに２５ｂｐの利下げ余地があると考えている」と述べた。
中銀はまた、流動性の追加と利下げの波及効果促進のため、１兆ルピー（１１１億４０００万ドル）の公開市場操作と５０億ドルの為替スワップを実施することも決定した。
中銀の政策発表を受け、インドの指標１０年物国債利回りは約５ベーシスポイント（ｂｐ）低下し、６．４５８１％となった。ルピーは０．１％下落し、１ドル＝８９．８７ルピーとなった。指標株価指数はそろって０．１％上昇した。
The multiple line chart shows India’s retail inflation, quarterly GDP growth rate and the central bank’s repo rate one below the other. Central bank rate was lowered to 5.25% in December meeting
＜力強い成長、低いインフレ率＞
中銀は今年の実質国内総生産（ＧＤＰ）成長率見通しを１０月時点の６．８％から７．３％へと引き上げる一方で、インフレ率見通しは２．６％から２．０％へと引き下げた。
インド経済は７─９月期に８．２％と予想を上回る成長率を記録したものの、米国が最大５０％の関税を課した影響が幅広い輸出製品や業種に本格的に波及し、今後は成長が鈍化すると見込まれている。
マルホトラ氏は、外部環境の不確実性が成長に対する「下振れリスク」となり得ると指摘した。
１０月のＣＰＩ上昇率は過去最低の０．２５％まで低下しており、今後も低位安定するとみられている。中銀はインフレ率の目標を４％に設定し、上下２％を許容範囲としている。
マルホトラ氏は「基調的なインフレ圧力はさらに低下している」と述べ、物価圧力が「全体的に」弱まっているとの見方を示した。
また、インドの対外セクターはなお耐性があり、海外資金の調達が必要な場合は十分に対応できるだろうと述べた。貿易赤字が拡大し、ドルのフローが停滞するとの懸念から、ルピーは過去最安値に下落している。
ロイターは４日、関係筋の話として、インド中銀がルピー安を容認する方針だと報じた。
マルホトラ氏は、インドの外貨準備高は６８６２億ドルに上り、１１カ月以上の輸入を賄えると述べたが、ルピーについては言及しなかった。
私たちの行動規範：トムソン・ロイター「信頼の原則」, opens new tab
WACOCA: People, Life, Style.