2024年末の米国の基調インフレは、堅調な労働市場と安定した経済を背景に、若干の鈍化にとどまったもようだ。追加利下げに対する連邦準備制度の慎重な姿勢を後押しすることになる。
ブルームバーグが集計したエコノミスト予想の中央値によると、昨年12月の米消費者物価指数（ＣＰＩ）統計では、変動の大きい食品とエネルギーを除くコア指数が前月比0.2％上昇したとみられている。11月までは４カ月連続で前月比0.3％上昇していた。コアＣＰＩは、基調インフレの現状をより正確に示すとされる。前年同月比の伸び率は４カ月連続で3.3％になったと予測されている。
前年比の数値は、労働市場と需要にほとんど悪化の兆しが見られない中で、インフレ抑制に向けた進展が事実上足踏み状態にあることを示唆している。10日に発表された12月の米雇用統計では、非農業部門雇用者数が前月比25万6000人増と予想を大幅に上回る伸びとなり、失業率は予想外に低下した。
Sticky US Inflation & Economic Resilience
Core CPI seen cooling slightly, while retail sales projected to stay firm
Source: Bureau of Labor Statistics, Census Bureau, Federal Reserve and Bloomberg
10日発表のミシガン大学の１月の調査によると、米消費者の長期インフレ期待は08年以来の水準に上昇。高額商品を今購入することで将来の値上げを回避できるとの回答は22％に上った。これは前月と同様、1990年以来の高水準。
雇用統計の発表後、一部の米主要金融機関のエコノミストは、追加利下げの予想を後退させた。
昨年12月の連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）会合後に公表された米金融当局者の四半期予測では、25年に25ベーシスポイント（ｂｐ、１ｂｐ＝0.01％）の利下げを２回実施すると想定されている。利下げ回数は９月時点の予想から減少し、最近の当局者発言はそれよりさらに慎重になっていることを示唆している。
モルガン・スタンレーのエコノミストらによると、最近の米経済の勢いは、家計純資産の増加や自動車に対する累積需要、インフレを上回る賃金上昇などに起因すると見られている。
Central Bank Rate Decisions This Week
Source: Bloomberg
米ＣＰＩは15日に発表される。翌16日には12月の小売売上高が発表され、ホリデーシーズンの堅調な消費を裏付ける数字が見込まれる。
17日発表の12月の鉱工業生産統計では、製造業生産指数が前月比0.2％上昇したと予想されている。11月も0.2％上昇だった。低い水準ながらも製造業活動の安定化を示唆することになる。
アジアでは17日に中国の国内総生産（ＧＤＰ）が発表される。習近平国家主席は昨年末、2024年のＧＤＰ成長率が５％前後になるとの見通しを示しており、それが確認される見込みだ。
北京では11－12日に全国商務工作会議が開催された。中国商務省は12日、同国が今年、消費を積極的に促進し、対外貿易と投資を安定させるためにあらゆる措置を講じると表明した。
原題：US Inflation to Back Fed Pause After Robust Jobs Data: Eco Week（抜粋）
(中国ＧＤＰの発表予定や商務省の声明を追加して更新します)
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