「投資会社がゲームを作っている」
コーエーテクモホールディングスは主力のゲーム事業のほか、投資で莫大な利益を得ていることから、冗談混じりにこんな言われ方をされることがある。
10月28日に発表した中間決算でも、その特異なスタイルは顕著に現れていた。本業の稼ぎを示す営業利益は106億円の一方、投資の運用益などを含む営業外収支は103億円だったのだ。しかも、同収支は前年同期を上回っている。
この驚異的なパフォーマンスを支えているとされるのが、同社会長の襟川恵子氏だ。運用を一手に引き受けており、「投資の天才」との呼び声も高い。
勝ち続ける投資家は一体どのようなアプローチを取っているのか。
『決算分析の地図 財務3表だけではつかめないビジネスモデルを視る技術』の著作もある株式会社ファインディールズ代表取締役の村上茂久氏が、決算資料からベールに包まれた天才の投資術に迫る。
コーエーテクモの驚きの運用益
「信長の野望」や「三國志」、「無双」シリーズなどのゲームで知られるコーエーテクモゲームスを傘下に持つコーエーテクモホールディングス（以下、コーエーテクモHD）。歴史やゲームの好きな方なら、一度はこれらのゲームで遊んだことがあるのではないでしょうか。
このコーエーテクモHDには、実はゲーム開発事業以外にも、もう一つの顔があります。
ゲームソフトで数々のヒットを飛ばす日本を代表するゲーム会社であると同時に、投資でかなりの額を儲けている会社でもあるのです。SNS界隈でもよく話題に上がっています。
実際、コーエーテクモHDの経常利益を営業利益と営業外収支（営業外収益＋営業外費用。ただし、営業外費用はマイナスの値）に分解すると図表1のようになります。
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出所：コーエーテクモHD 各年の有価証券報告書より筆者作成
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