【2024年1月7日】的中率は？振り返る2023年後半テールリスクTop10　テールリスクは発生すると金融市場の甚大な影響を及ぼすリスク　反面それは大きなチャンスでもあります

はい竹口ですこんにちは1週間終えていますけれども先週川替市場営業日わずか4 日しかありませんでしたそしてドル円の値幅ですけれども4日間で5円を超えたということで基本的な考え方ですけれどもまず市場が想定した以上のことが起こりますとこれ値動き加速するわけですけれども例えばE例が2022年のドル円でしょうこの時は年始に1年全体で米国で約3回の利上げというのを織り込んでいましたただ蓋を開けてみればインフレが加速したということで結果出てきた回答は 4%の利上げということでこれ市場が全く折り込んでいなかったということでドル外円売りが加速して年間レンジが3748 戦に至ったわけですけどもでは昨年 2023年はどうだったか年間レンジで比較しますと24円69000ですので一昨年の23にも満たないわけですけどけも昨年のこの時期市場はどう見ていたかというと23年全体で大きな利下げが行われましてドレが120円に近づくような展開を予想していた人が多かったわけですが実際はインフレがそれほど収まらずに結果利上げが行われましてで結果もう1回ですけど151円台に載せましたそしてその後年の後半にかけましてはやはり日銀の緩和の修正の思惑が随分対当しましてあとは 20年今年全体で見ますとやはり依然として米国で大きな利下げを織り込んでいるわけですけれども今年1つの焦点とすればやはりまたその想定外なことがどれだけ起こるかというのは1つの焦点でしょう想定外という点ではこのテールリスク発生した場合市場金融市場に大きな影響を及ぼすものをテールリスクという風に言っていますけどもこうしたものがまた発生してくると市場の動きを増幅しかねないこういうことになるわけですがこちらのチャンネルの中では定期的約半年ごとにこうしたものを検証していってそして実際どうだったかという振り返りをしているわけですけれも2023年後半終わりましたで昨年の半ばにどのようなテールリスクを指摘したかちょっと振り返ってまたこの後ですけれども2週間以内に24年前半のテールリスクをちょっと検証していきましょう今日はこちら適中率は振り返る 23年後半テールリスクトップ10いつもこちらのチャンネルお越しくださいましてありがとうございますこちらのチャンネルですけれども為替を中心にしまして金融派生商品である先物やオプションこうしたもの全てカバーする金融総合チャンネルです初めての方は下の概要欄僕の経歴とを

記載してございますこちらご覧の上是非チャンネル登録からお願いをいたしますまず今日の冒頭のところでお話をいたしましたけれども23年のドル円ですけどこんな動きでした全一般的にこの左の軸数値というのをやや度外をしますと22年のド円の動きにかなり酷似しています年の前半に安値を取りまして後半特に秋口10 月11月に高値を取ってピークアウトした構図はこれ22年も23年も全く同じですけれどもただその後少し違うのは23年はあまり大きくここから下げなかったというこれだけが違うわですけれども23年の主要通貨の騰落ですけれども22年と違うところはこれは22年は全てがこの真赤かになりましてドルが全面高だったんですがただ23年通年で見てみますと最弱通貨が円であることは変わらないんですがただ昨年の場合はスイスポンドユーロこうしたものを象徴しますように応酬通貨が上昇に転じてしまったことが1つの特例ですけどもそうすると昨年の場合はドルが全面高ではなかったということですけれども全体の動きまとめてみますと日銀に上田総裁が就任しまして春先には早期の緩和修正の期待が高まったわけですけどただ期待値は高まったんですが緩和修正には至らず今年に持ち越しただも春島を待たずに今大幅賃上げの気運が高まってきていますけども米国で利上げの最終視点ターミナルレートへ到達しましたそして急速に今年の利下げを織り込んだこの辺に集約できると思いますけれども昨年の後半に検証したテールリスクですけども原点からいきましょうかまず発生する確率では低いです可能性が低いということですけどですから市場に基本的に織り込まれていませんですから発生しますと金融市場に激震が起こるこれは基本的にはネガティブな意味ですけどポジティブな意味に捉えることもできますけも基本的にはネガティブ材料ブラックスワという風に言われてます通常拡張黒い拡張いませんのでこれがいかに可能性が低いかこうしたものを象徴しているわけですが正規分布になりますと世の中で発生する事象というのはこのように綺麗に分類できるわけですけこれは統計額を勉強するとよく分かってきますけれどもこの中で正規分布の中でvaluアリスクこれ金融機関が採用している厳格なリスク分析法ですけれども発生確率で言うと1%の激震に耐えられるように設定していきます通常 1ヶ月間20日20営業日ありますけどこれが12ヶ月1年で言うと大体240日この中で1%というと2.4日ここの激震

に耐えられますと金融機関の計というのは大丈夫これシで表しますと-2.33Sということでここから下が1%の域ですよねですからここにいる間は安泰なんですけどもここで耐えられれば大丈夫ということで発生確率とするとかなり低いというこういうことなんですが23年後半はどうだったかというとまず10位から1位までざっ振り返っていきましょうかコロナが昨年ですけど5類に移行しましてインフルエンザと同じ扱いになりましたけれどもただ医学というのに絶対はありませんでしてコロナ変異株が急速に拡大したりとかワクチンの有効性に疑問これは色々な議論がありますけども僕もこれに対しては色々ちょっと考えることがありますけどもブースター摂取に有効性なしそういう意見というのがま仮り通ってきていますけどもそうするとインフルエンザも最近また増えてきましてまたこうした疫病というのが金融市場の敵なんですけどもそうすセンチメントが悪化するということだったんですがクロス園急落世界は金融感は局面もちろんこうしたものはありませんでした9位はどうだったかというとやっぱりウクライナ情勢が見通せないことこれは良くも悪くもということですけれどもそうするとこうしたものはなんだかんだ言って色々な地域というのが武器を今与していますので代理戦争のような要素もあるわけですけどもこうしたものが悪化してきますとリスクオフの要因ですけれどもこうしたものもありませんでした8位ですけれども晩熟と見られました国の労働市場の急原則労働受給の急速な緩和へということで極端な緩和が起こりますとドルになるわけですけどこうしたものは起こりませんでしたただここに来まして新規失業保険申請件数が増えたりとか失業保険の継続受給者が増えてきたりとやはり晩 intoではないんですよね弱さが見えてきています先週の雇用統計でも2ヶ月分が加法修正されたりとか労働参加率が低下とかやっぱり決していいことではないわけですよねですから完全に当たらないまでもこうした滅びが見えてきているところには注意ですよね失業保険の継続受給者数ですけどやっぱりどうしても22年の後半なんかから比べます増えてきていますですから静かに原速の波が押し寄せているということですけれども7位英国の物価が金性化しませんで政策金利が7%へということでしたけれどもこうしたことはありませんでした6位ですけれども今長短金利差が逆転していますけれどもこういうのが

続きますとよくリセッション景気交代の前ぶれということですけど今のところはそういう状態にはまだなっていません5位ですけも進行国発の混乱これはやっぱり記憶に残るのはですねやっぱり98年のアジア通過機器ですけどもやっぱこの時もどちらかというと米国の金利高めだったんですけどもそうした振興告発の混乱ですけど今のところはまだ至っていないですよね4位はどうかというと円安のため円外介入が実施されただそれは強調介入世界の中央銀行は手を差し伸べてくれるということでしてドレの1日の下落幅が10円以上こうしたことはなりませんでした瞬間風足で151円の92戦まで昨年上昇しましたけれども何の介入もなく反落しましたこの辺はやっぱりまた援軍追い風が吹いたということですけど3位はどうだったかというとグローバルでディスインフレインフレの金性化が確実に進行中そして初期の大幅低下はベース効果の影響だけ想定外に下がらない確かにちょっとここに来まして下げが一服かなという風に見えますベース効果というのは前年あるいは前月の高い水準または低い水準と比較することによって現在の水準が大きくそこからずれていることこの効果のことをベース効果と言っていますけれども1昨年米国でインフレ加速しましてその水と今を比較しているわけですのでやっぱり今の水準はどうしても小さく見えてくるこのベース効果というくに言っていますけども下戸回りという風に言っていましたけどもちょっとここに来まして米国のCPですけど3%付近でちょっと下げ止まりですよねただこうしたものがまた利上げ加速してドダに結びついていくかとちょっとまた違うような気がします2位ですけれども円安最加速円外介入の効果は極めて限定的映ってなしそうするとこ円の森林の低下キャピタルフライト資金避につながりますのでこうしたことまで心配をしましたけれどもそして160円170円の世界という風に考えましたけれどもこうしたことは起こりませんでしたただこれ長い目で見てみますと160円170円に向かっているかなという気はちょっとしますけれどもこれは時々円の中長期展望このチャンネルの中でやってますのでそういうのを振り返ってくださいやはりかつての長期円高局面というのは終了しているという読方に僕は変わりはありません堂々の 1位だったのは何かというと年の後半にかけて海外経済の原則からCPIの低下の見通しを外すこれは日銀ですけれども

やはりイールドカーブコントロールを完全撤廃ではないんですけども事実上これもうフロートにしてるようなものですのでほぼ撤廃に近いような状態になってるわけですねですから当たらずとも遠からずだと思いますそして日本のGPですけどずっと2% に乗せたままですのでここで修正をしないというともちろんこれは賃金と物価の高循環にまだ至らないからということなんですけれどもただ今年前半を見据えるばこういうのはもう視野に入ってきているかなと思います後半のまとめしておきましょうかあくまで半年間6ヶ月区切りなので極端に大きな変化は発生していませんそもそもテールリスクはグでは- 2.330.4.93.0ブラックス1 早々簡単には発生いたしません近い展開になることはあるので今後も警戒するにこしたことはないでしょうそうすると2024 年前半のテールリスクトップ10は今日から数えて2週間以内に展開をしていきます今日は適中率は振り返る23年後半テールリスクトップ10こちらをやっておきましたこの下の概要欄ですけど僕がやっています無料メルマガあるいは無料の LINEのご案内をしております名前の通り無料で情報提供しております情報不足にお悩みの方登録してご利用ください今日の動画面白かったという方是非グッドボタンお願いいたしますチャンネル登録引き続きましてお待ちしております竹内でした

元HSBCチーフディーラー、外国為替部長がプロの情報を配信。

【Disclaimer】
※投資は自己責任、本欄は投資助言ではありません
※個別の質問に回答していません
※情報の正確性は最大限に追求していますが、正確性は保証しておりません

▼FXの旬な情報を配信　無料メルマガ
https://www.fire-bull.info/sl/mag/

▼元チーフディーラーから学ぶファンダメンタルズ無料講座
https://www.fire-bull.info/sl/kouza/

▼無料LINEではファンダメンタル、テクニカル分析に基づく相場観を配信！
https://www.fire-bull.info/sl/line/

▼有料メルマガでは、毎朝、独自のリアルタイムな相場観やポジションを公開、新規ポジションやポジションの組み換えもその都度配信中！
https://www.fire-bull.info/sl/

◆X（旧Twitter）
Tweets by yen20pls

◆金融リテラシー育成メディア　リアルインテリジェンスでも執筆中
https://real-int.jp/

【竹内のりひろプロフィール】

外資系金融機関で約20年間に渡り、為替、金利、そしてオプションのトレーディングを歴任。
世界最大級のメガバンク、グローバル金融大手の香港上海銀行（HSBC)東京支店では、10年以上に渡りトレーダー集団を束ねるトップ、チーフディーラーを経て外国為替部長を務める。

専門は、為替を筆頭に金利、オプションのトレーディング。
為替・金利など幅広いアプローチからの独自の相場展望をできることが強み。

2010年に独立し、トレードに専念。
2016年自分の経験値を役に立てたいとの想いから、一般投資家へのメルマガ配信を開始。
日々、ファンダメンタルズとテクニカル両面からの相場分析を配信中。

※無料コンテンツと有料では、海外の市場関係者などからの一般に伝わらない情報を含め、情報や売買判断の提供に大きな格差をつけています。

エフピーネット(株)インベストメントアドバイザー
著書に著書に『FXの稼ぎ技225』共著（2022年：スタンダーズ発刊）

3 Comments