本日のニュースレターでは、 ニック・デュコフ、Solana Foundationの機関投資家向け成長部門責任者は、トークン化が投資アクセスの民主化を可能にする能力と、15年以上前にインターネットが銀行へのアクセスを促進したこととの類似性を指摘している。
次に、「Ask an Expert」セクションでは、コインデスクリサーチ チームが、2026年2月発行の「ステーブルコイン＆トークン化資産レポート」に関するステーブルコインおよびトークン化トレンドについての質問に回答します。レポート全文をお読みください ここ.
– サラ・モートン
インターネット資本市場：「仲介者不在」から普遍的な投資へ
15年前、6000万人以上のアメリカ人が「銀行口座を持たない」状態にあり、従来の銀行からは利益が見込めないとして基本的な金融サービスから締め出されていました。その後、Chime、Revolut、その他のフィンテック先駆者たちがスマートフォンでのバンキングを実現し、最低残高や違約金といった従来の障壁を取り除きました。現在、私たちはさらに大きな排除問題に直面しています。それは、何十億もの人々が実質的に「証券仲介サービスを利用できない」状態にあり、資本市場や世代を超えた富を築くための投資機会へのアクセスがないという問題です。
インターネット資本市場の登場です：資産がデジタルで生まれ、モバイルファーストで取引され、スマートフォンを持つ誰もが24時間365日利用可能なグローバルで常時稼働するインフラストラクチャ。ブロックチェーン技術により、インターネット資本市場はフィンテックが銀行業界に成し遂げた変革を投資分野にもたらす態勢が整っています。そして、その機会は計り知れません。
金融排除の規模
「アンブローカレッジド（unbrokeraged）」は、全く証券口座を持たない層と、高品質な米ドル建て資産に効率的にアクセスできない国際投資家という、二つの異なるが重なり合う人口集団を含みます。パキスタンを例にとると、パキスタン仮想資産規制局（PVARA）会長兼パキスタンクリプト協議会CEOのビラル・ビン・サキブ氏によれば、証券口座を保有しているのはわずか30万人である一方、仮想通貨ウォレットを所有しているのは4,000万人にのぼる。インフラは整備されていますが、金融商品は依然として圧倒的に利用しづらい状況にあります。
米国市場へのアクセスが現地のブローカーを通じて可能であっても、国際投資家はしばしば大きなプレミアムを支払わなければならず、さらにプライベートマーケットが求める高額な最低投資金額や投資家資格要件を考慮すると、これらはグローバルな中産階級が手にできる製品ではありません。すでに富裕層を対象に設計されたものです。
トークン化がプレイングフィールドを拡大
ブロックチェーンによるトークン化は、フラクショナルオーナーシップを可能にし、中間コストを排除し、24時間365日稼働する即時決済を実現することで、これらのダイナミクスを変革します。その結果、劇的に低い最低投資額とグローバルなアクセス性が実現しました。代替資産の大手マネージャーであるハミルトンレーンを例に考えてみましょう。リパブリッククリプトを通じて、投資家は現在、ハミルトン・レーンのプライベートマーケットへのエクスポージャーにアクセス可能です わずか500ドルから。これは従来のプライベートファンドの最低投資額と比較して1000分の1のハードル低減であり、インターネットネイティブな市場インフラがいかにして断片的なアクセスをより容易に実現できるかを示すシグナルです。
最近のBitGoのIPOは、トークン化が持つ民主化の可能性を示しています。BitGoがニューヨーク証券取引所に上場した際、BitGo株式のトークン化された表現が同時にSolana上で取引可能となり、世界中のSolanaウォレットを持つ誰もが即座にBitGo株を購入できるようになりました。このリアルタイムでのグローバルなアクセス性への進化は、現在、世界最大級の資産運用会社によっても裏付けられています。ブラックロックとフランクリン・テンプルトンは、パブリックブロックチェーン上でトークン化されたマネーマーケットファンドを立ち上げ、24時間365日流動性と透明性を提供しています。
なぜこのインフラストラクチャが重要なのか
トークン化は伝統的な市場と競合するのではなく、アクセスの拡大を促進します。ブロックチェーンは24時間稼働しており、ジャカルタ、サンパウロ、ラゴスの投資家が自国市場の開場時ではなく、資産が利用可能になった瞬間に購入できるようにします。決済はステーブルコインで即時に行われ、米国外の個人投資家が直面する複数日にわたる清算プロセスや為替手数料を排除します。
速度とコストが重要です。Solanaのような高性能ブロックチェーンや、Ethereum上のレイヤー2スケーリングソリューションは、1秒間に数千件の取引を数セントの一部のコストで処理でき、フラクショナルオーナーシップの経済性を実際に機能させています。これが、「ユニバーサル・ベーシック・オーナーシップ」の基盤であり、携帯電話を持つ誰もが、これまで厳しく機関投資家や超富裕層に限定されていたプレIPO株やプライベートクレジットなどの資産クラスにまたがって、グローバル経済成長に参加できるようになったのです。
アドバイザーの優位性：戦略とアクセスのしやすさ
ファイナンシャルアドバイザーにとって、この移行は戦略的なエクスポージャーの機会を示しています。アクセスの利便性は、スポットSolana ETF（例：SOEZ、QSOL、BSOL）や欧州のETPなどの規制対象商品を通じて合理化されており、さらにPhantomやLedgerウォレットのようなユーザーフレンドリーなデジタルカストディツールも利用可能です。これにより、アドバイザーはサブセントの取引コストを活用し、より広範な顧客層に洗練されたフラクショナライズドポートフォリオを提供できるようになりました。このインフラは「サービスコスト」を低減し、機関投資家レベルの分散投資を中間層の「ママとポップ」投資家に対してファイナンシャルアドバイザーを通じて提供可能にします。
ブローカーを介さない取引から普遍的な投資へ
2010年代のフィンテックの波は、金融排除が設計上の問題であることを証明しました。トークン化はこの物語の次の章を示しています。韓国のソフトウェア開発者が米国株式への投資やプライベートクレジットのリターンへのアクセスに障壁を感じるべきではありません。アルゼンチンの小規模事業主がアメリカの投資家に安価で提供されている同じ株式に対してプレミアム価格を支払うべきではありません。高度な投資戦略がトップ1％にサービスを提供するウェルスマネジメントチャネルのみに限定されるべきではありません。
技術基盤はすでに構築されており、規制の道筋も明確になりつつあります。残る課題は、このインフラをスケールさせ、現在金融アクセスを持たない数十億人に富の創出機会を拡大するという最も重要な目的を果たすことです。未銀行化層への金融サービス提供という取り組みはまだ道半ばですが、これから目の当たりにする変革の青写真を示しています。それは、未ブローカー化層を普遍的な投資層へと変えることです。
専門家に相談する
Q: ステーブルコインとは何であり、なぜ重要なのですか？
ステーブルコインは、価値を維持するよう設計されたデジタル通貨の一種です。ステーブル 価値。これは通常、ステーブルコインを米ドルなどの伝統的な資産に「ペッグ」することによって達成されます。ビットコインやイーサなどの他の暗号通貨とは異なり、価格の大幅な変動を経験する可能性がある一方、ステーブルコインはユーザーが価格変動のリスクなしにデジタル資産を保有または取引できるよう設計されています。ステーブルコインのその他の用途には、主要な取引ペアとしての利用、国境を越えた決済、分散型金融（DeFi）の貸借、インフレヘッジなどが含まれます。GENIUS法案（米国ステーブルコインの国家イノベーション指導および確立法（Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act））、2025年7月に制定、米ドル担保の支払い用ステーブルコインに関する包括的な連邦規制枠組みを構築。
Q: 現在のステーブルコインの状況はどのようになっていますか？
25か月連続で増加した後、過去4か月間で総ステーブルコイン時価総額の成長は鈍化しましたが、依然として過去最高値である3100億ドル近辺で推移しています。CoinDeskの最新の調査報告書 デジタル資産の価格が一般的に下落傾向にあることを示しており、ステーブルコインの市場支配率が急増しています。2月には、デジタル資産の価格の下落により、ステーブルコインの市場支配率が13.3％に急上昇しました（1月の11.2％から増加）。テザーのUSDTが59.1％の市場シェアでセクターをリードし続けており、一方でサークルのUSDCが24.6％で第2位に位置しています。
Q: トークン化資産の現在の普及状況はどのようなものであり、トークン化された現実世界の資産市場はどの程度の速さで成長していますか？
トークン化された実物資産は、世界の金融市場で着実に存在感を高めており、2月末までにトークン化された市場の総時価総額は234億ドルの過去最高を記録しました。これは、1月の190億ドルから月次で22.9％の増加を示しており、複数の資産クラスにおける採用の加速を示しています。この成長の大部分は、トークン化された米国債によって牽引されており、15.1％増の105億ドルとなり、現在、トークン化市場全体の約45％を占めています。一方、トークン化されたコモディティは主要な第二の成長エンジンとして浮上し、27％増の66億ドルに達し、市場の28.4％を占めています。その他のセグメントも着実に発展しており、株式およびETF部門は2月末までに8億0470万ドルに達し、3.1％の月次増加を記録、トークン化されたエコシステム全体の3.4％のシェアを維持しています。
– ジェイコブ・ジョセフ、リサーチスペシャリスト、コインデスク
続きを読む