2014年、年金基金運用の模範事例を取材するため、オランダ公務員年金（ABP）を訪問した。 ABPは独立的で専門的な基金運用のために子会社APG(All Pension Group)を設立し、基金運用.. – MK

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26日、政府ソウル庁舎の大会議室で2026年第1回国民年金基金運用委員会会議が開かれた中、委員長の鄭銀敬（チョン·ウンギョン）保健福祉部長官が全員発恩している 2026.1.26[イ·スンファン記者]

2014年、年金基金運用の模範事例を取材するため、オランダ公務員年金（ABP）を訪問した。 ABPは独立的で専門的な基金運用のために子会社APG(All Pension Group)を設立し、基金運用業務をAPGに移転した状態だった。 ABPはアウトソーシング契約を結ぶ方式でAPGに基金運用を委託していたが、ABPの監督と行政から完全に独立し、資産運用だけに専念するAPGを国民年金が参考にすることを提案する記事を書いた記憶がある。

当時、国民年金の基金運用収益率は主要国の中で最下位であり、収益率を高める代案が必要だった時だった。 収益率を高めるための専門家たちの提案は、当時大きく2つに圧縮された。 危険資産への投資を増やし、基金運用の専門性と独立性を育てろということだった。

当時、国民年金は国内債権比重が50%を超えるほど安全資産に主に投資していた。 株式投資·代替投資·海外投資、すなわち危険資産投資を増やし収益率を高めなければならないという声は当然のように見えた。 もう一つの専門家たちが口をそろえたのは国民年金基金の支配構造を改善し独立性·専門性を高めようということだった。

10年を越える時間が経った今、国民年金基金の海外投資と代替投資は大きく増え、国内債権比重は減った。 その結果、収益率も改善された。 昨年の収益率は18.6%で歴代最高を記録し、この3年間の収益率の平均も6.98%で大幅に改善された。 収益率の改善は基金の枯渇時期を遅らせるという点で喜ばしいことだ。

しかし、その時も今も基金運用の独立性と専門性は変わっていない。

国民年金基金の最高意思決定機構である基金運用委員会は、保健福祉部長官が委員長だ。 財政経済部·農林畜産食品部·産業通商資源部·雇用労働部次官と国民年金公団理事長など5人だった政府当然職人事は最近6人に増えた。 政府組織改編で新設された企画予算処次官が追加されたためだ。 委員長まで含めれば、7人が政府高官や機関長で、政府の影響力が大きくならざるを得ない構造だ。

ここに使用者代表3人、勤労者代表3人、地域加入者代表6人、関係専門家2人など分野別に均等に席を分けているため、計21人の委員の中で資産運用専門家と言える人は探しにくい。 基金運用委員会が投資政策方向、戦略的資産配分、委託運用比重などを決定する機構であるにもかかわらずだ。 基金が保有している株式の株主権行使、責任投資関連事項を検討·決定するために基金委傘下に設置された受託人責任専門委員会もやはり企業支配構造や投資専門家の比重が小さく、意思決定過程が透明に公開されない。

収益率が高くなったので支配構造も問題ないのではないかと主張することもできるが、短期間の収益率がすべての短所を選り分けることができるわけではない。 国民年金基金は超長期的に運用されなければならないだけに、政治的な隙間風を防ぎ、専門性を強化してこそ、持続可能性と国民の信頼を得ることができるからだ。

先月末、国民年金基金運用委員会は今年初の会議を開き、今年の海外株式の目標比重を従来の38.9%から37.2%に減らし、国内株式の目標比重を従来の14.4%から14.9%に増やすことを決めた。 国内債券の比重を高め、外貨債券も発行することにした。 企画予算処も1400兆ウォンに達する年金基金のベンチャー·コスダック投資を誘導するために基金運用評価指針を変更した。

ウォン安の防御と国内証券市場の上昇に国民年金が動員されるのではないかという懸念の声が高まっている時点で出た決定であり、尋常には見えない。 基金運用委員会の細部的な議論過程を4年間非公開するという決定が同時に下されたのも偶然だ。